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日元债务长期安全性值得关注

2018-08-05 19:11:33

日元债务长期安全性值得关注

中金:日元贬值对中国经济影响有限

中金公司18日发布宏观经济周报指出,虽然自去年9月至今,日元兑美元、兑人民币的汇率大幅贬值约17%,但整体而言

日元债务长期安全性值得关注

,日元贬值对中国经济影响有限。

从贸易渠道而言,中金报告指出,若人民币对日元升值20%,大致对应我国实际有效汇率上升1.5%左右,可能造成我国实际出口下降约2.5个百分点。在中日双边贸易上,由于对日出口的重要性过去十年大幅下降,中日间存在大量加工贸易,以及日本内需有望同步扩张,减弱了日元贬值对中国出口的负面影响。中金预测今年对日本实际出口,总量上可能出现小幅回落(-1%至-4%),对食品饮料、动植物产品、木制品和纺织品等部分行业影响稍大。

除了贸易渠道的影响以外,日本极度货币宽松政策还会通过资金跨国流动影响我国。但中金报告指出,日本的货币放松力度与影响小于美国。日本货币放松可能在边际上促使日元套利活跃一些,刺激日资流入其他国家,但总量不会很大。况且中国的资本账户尚未开放,影响就更小。

而在中国对日债务上,2011年底中国官方储备中持有的2300亿美元的日本国债,占我国全部外汇储备的7%。报告指出,日元贬值会造成我国持有的日债,如果以人民币计价的话,价值相对缩水,但是这种影响远小于美元贬值造成的美元债务的价值变化。真正的不确定性在于日元债务的长期安全性问题。如果安倍经济学失败,大规模的财政刺激可能抵消提高消费税可能带来的政府财务状况的改善,同时货币刺激引发通胀预期,如果造成名义利率上涨,将提高政府债务的利息支出,日本政府债务的不可持续性可能在未来1至2年暴露在市场面前,引发债务危机担心。

(张莫)

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