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市场看空情绪较浓玉米价格趋弱运行玉米价格

2018-09-21 09:37:55

市场看空情绪较浓玉米价格趋弱运行 玉米价格行情分析()

各省储备粮拍卖成交情况欠佳,影响市场心态,另外贸易商担心临储泄库,走货情绪有所增加。吉林、黑龙江补贴政策出台,补贴时间缩短,补贴力度较去年有所减弱,补贴政策利多效果较弱。今年玉米减产,需求有所扩张,产需缺口扩大,但市场供需主要矛盾仍在临储库存。临储拍卖提前传闻下市场看空情绪较浓,整体趋弱运行,但下方空间有限。

期货品种

期货机构

机构观点

玉米&淀粉

华泰期货

重点关注临储抛储政策

玉米:基差持续小幅走强

1.

节后国内玉米现货价格延续节前态势继续上涨,国家3月加大央储轮出量,市场传言临储可能在两会后即3月底4月初提前启动

市场看空情绪较浓玉米价格趋弱运行玉米价格

,一度带动现货价格转弱,但随后吉林出台饲料和深加工企业补贴政策,市场传言黑龙江亦将出台类似政策,带动玉米现货价格再度走强。但期价受临储提前启动预期带动持续弱势,玉米基差持续小幅走强;

2.

对于5月合约而言,更多关注期现回归的方式,如果提前抛储,则5月期价可能转向陈玉米仓单成本定价,价差可能继续收窄,而如果未能如期提前,则5月期价可能上涨来实现基差回归;

3.

对于9月合约而言,对应着传统抛储时段,是否提前对其影响不大,更多关注抛储底价和成交溢价,基于对国家政策的理解和下一年度供需的预期,我们倾向于9月合约回到去年同期的波动区间内;

4.

1月合约更多基于新作玉米供需预期,由于17/18年度国内玉米种植收益显著高于大豆,市场预计大量改种,3月以来1月期价转为升水9月合约,这其中存在变数,但预计可能在后期新作产量前景相对确定之后才会得以反映。

玉米淀粉:供需阶段性趋于宽松

1.

3月期间玉米淀粉及其副产品现货价格上涨,淀粉现货生产利润改善,行业开机率持续回升,行业库存在下半月开始累积,再加上3月中旬以来吉林和黑龙江出台深加工补贴政策,淀粉盘面生产利润及其背后的淀粉-玉米价差有望收窄;

2.

需要留意的问题有二,其一是东北-华北玉米价差逐步拉大,考虑到东北补贴政策,两地深加工企业用粮成本差异较大,这会影响后期供需预期,因华北地区企业可能出现亏损而停产限产;其二是目前基差较大,经测算,目前5月期价已经接近黑龙江淀粉生产成本,后期如要继续下跌,更多期待临储抛储带动原料成本下跌。

策略方面:

综上所述,我们建议投资者可以继续持有玉米9月合约空单及淀粉-玉米价差套利组合,淀粉单边空单谨慎持有。

风险:

国家托市政策、环保政策与补贴政策

方正中期期货

抛储临近 玉米承压运行

2018

年第一季度,国内玉米市场主要是受到抛储和供需两个方面的因素主导,国内玉米现货价格坚挺上涨,连盘玉米受抛储影响承压运行。今年国内玉米销售进度较往年明显加快,基层余粮特别是东北地区优质玉米从去年年底开始就出现了阶段性供需偏紧态势。基层农户、贸易商的惜售情绪和深加工企业的补库需求的博弈最终以惜售情绪主导带动玉米价格持续上涨。1

月份以来,中玉米拍卖于各地频繁开启,总量月 50 万吨的十几次的拍卖,2 月 5

日中央一号文件再一次提及加快粮食去库存进度,临储拍卖提前笼罩市常但临储拍卖前,零星的玉米拍卖难以改变阶段性玉米供需偏紧的格局,玉米现货价格持续坚挺。特别是春节过后,深加工补库需求进一步刺激玉米价格上涨,山东部分地区和南方港口玉米现货价格突破

1 元/斤大关,并有持续上涨趋势。3

月中旬,玉米深加工补贴政策落地,对于玉米利好支撑。随着临储拍卖的临近,贸易商和基层农户出货积极,深加工企业玉米采购报价谨慎,玉米行情暂稳。就目前玉米形势来看,玉米阶段性供需偏紧格局持续,但贸易商出货积极、深加工企业采购报价谨慎,抛储前玉米震荡整理走势。玉米抛储后,市场玉米供给将大量增加,阶段性供需偏紧格局将被改变,玉米运行承压。但也不宜过分看空玉米,玉米抛储的量、价格、出库时间,包括后续的物流、天气等等影响因素很多,都有可能支撑玉米价格。饲料养殖方面,春节过后生猪价格持续低迷,目前猪价连创新低,生猪养殖陷入亏损,农户不来积极性不佳,饲料厂对于玉米的需求较为平淡,虽然中美贸易战利好生猪,但短期内生猪低迷现状难以改善。总体来说,预计第二季度在临储加快去库存的庞大压力下,玉米将承压运行,临储拍卖或将主导玉米市场走势。另一方面,随着国内玉米种植面积不断调减以及深加工产能的扩增,玉米下行空间有限,中长期依旧看好玉米市常第二季度,连盘玉米

1809 合约预计在 元/吨区间承压运行,1700

元/吨一线将有明显支撑。触底后下半年预计将会大概率偏暖运行。目前操作上高抛低吸为主,关注抛储时间、数量、出库时间、天气等影响因素。

淀粉方面,一季度连盘淀粉走势跟随玉米震荡。玉米淀粉现货价格坚挺,淀粉加工企业对于玉米淀粉挺价明显。一季度淀粉开机率保持较高水平,加之淀粉需求较为平淡,淀粉库存处于较高水平,对淀粉形成利空。深加工补贴政策以及抛储的压力,淀粉成本端对于淀粉支撑乏力。预计二季度淀粉或将出现一波回调行情,短期内操作上逢高做空。

弘业期货

上周五(3月23日)CBOT玉米收盘微涨,5月期约报收长下影星线于377.25美分/蒲式耳,涨1.25美分,受贸易争端担忧影响,盘中曾跌至六周来最低水平。USDA周度出口报告显示,截至3月15日当周,17/18年度美玉米净销售量147万吨,较前一周低41%,较四周均值低23%,位于市场预测范围下端,但阿根廷玉米产量预期减少,以及市场预估美农即将公布的玉米播种面积将低于早先预测,对玉米市场提供潜在支撑。

DCE方面,上周五玉米震荡趋弱,尾盘回升,淀粉回抽确认趋势线遇阻,资金流出。玉米现货价格走弱,基层粮源仅剩两三成,产区天气转好,因担忧玉米后市的政策风险,贸易走货增加,厂门到货量和集港量恢复,市场采购心态谨慎;黑龙江省加工补贴在经历辟谣风波后最终确认公布,对相关厂商2017年新产玉米及大豆分别给予150元/吨和300元/吨的补贴,由于补贴期限较短,实质利好或有限,但下方支撑将会得到有效巩固。盘面呈现近强远弱格局,近月05合约跌落1800关口报收1799元/吨,主力09合约下探新低后获利反弹,承压MA5,收阳线于1751元/吨,相对于中美贸易战打响带来的全球股市和商品市场剧震,玉米市场表现相对平稳,建议观望为主,激进者可持空。

淀粉方面,现货价格持稳,吉林和黑龙江省深加工补贴落实对淀粉的利空影响尚不明显,目前开机率及库存均相对高位企稳,下游需求处于淡季。主力05合约低开下破上升趋势线,随后回抽确认受阻,技术形态走弱,可在确认有效突破后尝试布入空单。

中信期货

观点: 深加工补贴提振作用有限 玉米期价或维持弱势运行

(1)吉林、黑龙江玉米深加工补贴政策落地;

(2)南、北港口玉米库存环比增加;

(3)生猪价格环比走低。

逻辑:上周截止3月23日收盘,C1805报收1799,周跌1.32%;C1809报收1751,周跌1.07%;C1901报收1770,周跌0.84%。上游,随着气温走高,粮食储存难度渐增,基层余粮、渠道粮逐

渐上市加之玉米竞价拍卖供应,市场供需偏紧局面缓解,后期若临储拍卖启动,市场供应仍充足。下游,深加工行业开机率的恢复及产能的扩张对需求有所刺激,但饲料需求则由于生猪价格的暴跌,需求恢复缓慢。政策方面,上周黑、吉两省玉米深加工政策落地对市场形成提振,但考虑补贴力度均不及往年,利多效应或有限,加之国家去库存决心不容忽视,市场看空情绪浓厚,预计玉米期价或维持偏弱运行。操作上,以偏空思路对待。

风险因素:国家抛储政策

观点 : 需求不足叠加成本走低 玉米淀粉期价或震荡偏弱运行

(1)行业业开工率回升;

(2)深加工补贴政策落地。

逻辑:上周截止 3 月 23 日收盘,CS1805 报收 2127,周跌幅0.51%;CS1809 报收 2138,周跌幅-0.97%;CS1901 报收 2137,周跌幅 0.79%。供给端,周淀粉行业开机率继续回升,供应增加,库存仍处高位。需求端,节后进入淀粉消费淡季,淀粉消费下降,需求低迷。目前黑吉两省深加补贴政策落地,进一步刺激开机率回升,后期淀粉供应增加利空价格。但随着玉米政策性窗口的临近,淀粉市场的逻辑或有前期成本支撑转向自身供需,预计淀粉期价震荡偏弱运行。操作上,以偏空思路对待。

风险因素:环保政策影响企业开工率;玉米政策影响力会传递到玉米淀粉市场

英大期货:玉米震荡下行 建议观望为主

要点:

1.上周玉米主力 1807 合约震荡下行,最高达到 1787 元/吨,最低 1745 元/吨,收盘1753 元/吨,跌 30 元/吨。持仓量

44.3万手,增加 52106 手,成交量 197.9 万手,增加 23.7 万手。

2.华盛顿3月21日消息,美国农业部(USDA)周三公布,民间出口商报告向韩国出口销售 13.80 万吨美国玉米,2017/18 市场年度付运。

3.整体来看,国内猪价有逐步企稳之势,猪价下跌区域进一步减少,养殖户对低价抵触心理较强,出栏积极性较弱,对猪价形成利好,猪价止跌,局部小涨;但屠宰企业仍有压价意愿,市场供需博弈激烈,猪价上涨动力暂显不足。

4.美国 USDA3 月供需报告显示,美国玉米出口上调 1.75 亿蒲,达到 22.25 亿蒲,反映出美国价格竞争力增强、截至目前出口创纪录。

操作建议:节后补库需求造成的阶段性供应偏紧促使各地期现价格联动上涨,最新预测数据显示 17/18

年度供需缺口扩大,政策导向趋势性利好不变,因中美贸易摩擦,美国进口高粱“双反”立案调查,进口替代压力长线上看将有所缓解,吉林省饲料加工补贴出台,传闻已久的深加工补贴是否还有期待将再次引发热议,虽然节后需求进入淡季,但政策补贴的加入将形成提振。目前最大的不定因素就是临储投放的时间和起拍价,两会在即,以稳为主,地储轮换粮再度开启“点刹式”投放以平抑玉米价格过热,在此多空交织之际,市场分歧加大。技术面上,玉米以及玉米淀粉均向下测试支撑,目前尚未有效击破,短期继续关注:玉米

1807 合约 1720 元/吨支撑位。操作上建议暂时观望。

浙商期货

市场看空情绪较浓 玉米价格趋弱运行

各省储备粮拍卖成交情况欠佳,影响市场心态,另外贸易商担心临储泄库,走货情绪有所增加。吉林、黑龙江补贴政策出台,补贴时间缩短,补贴力度较去年有所减弱,补贴政策利多效果较弱。今年玉米减产,需求有所扩张,产需缺口扩大,但市场供需主要矛盾仍在临储库存。临储拍卖提前传闻下市场看空情绪较浓,整体趋弱运行,但下方空间有限,C1805关注1750元/吨支撑,注意关注临储拍卖。

格林大华期货

主产区均价稳中下跌,贸易商担心后市临储拍卖风险,出货意愿明显提高,需求端,饲料企业基本保持低库存,按需采购策略,在抛储未启动前,预计粮价保持高位震荡概率较大,玉米期货 1805 合约低开低走,收阴线,期价趋势偏弱,操作上建议继续持有 1809 合约空单。

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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