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星石杨玲加息缩表对中国流动性影响有限宏观

2018-12-17 17:09:19

星石杨玲:加息缩表对中国流动性影响有限 宏观经济大概率出现回落

由于房地产投资增速的下滑,宏观经济在下半年明年初大概率将出现一定的回落。

今年下半年将召开十九大,根据对历史数据的分析,可以发现在每五年一次的党代会后的第二年,固定资产投资增速都会迎来一个新的高峰期,这主要是由于人事换届所带来的效应。与此同时,本次十九大是2021年实现第一个一百年奋斗目标之前最重要的一次大会,可以预见,在大会之后,改革的组织保障逐渐到位,改革将进入全面实施期,由政府主导的固定资产投资与基建投资将继续保持较高的增速,宏观经济仍然有足够的支撑,仍然可以保持在6.7、6.8的高增长区间。

美联储的加息和缩表并不会对我国的市场流动性产生过大的影响。

回顾3月份央行的加息,一方面是为了稳定汇率,另一方面是为了倒逼金融机构去杠杆。而目前的情况是,央行未雨绸缪地确定新的定价机制,汇率调整空间大幅扩大;同时主动监管一直在持续,无需“倒逼”金融机构去杠杆。因此目前央行的货币政策有了更大的独立性,无需受制于美联储加息而被动加息。同时,根据堪萨斯州联储5月份发布的工作论文,2年内9000亿美元的缩表规模所带来的总效应仅仅相当于1.5次加息,因此缩表对市场的影响也比较小,外围因素对股市的流动性冲击相对比较有限

星石杨玲加息缩表对中国流动性影响有限宏观

因此,在宏观经济依旧韧性强劲、流动性状况也不必担心的情况下,下半年股市的基本面仍然向好,具有一定的配置价值。同时,下半年德国大选、特朗普政策、朝鲜和印度的地缘政治等均有可能成为黑天鹅事件,投资者也可适当配置黄金等避险资产。

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