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创业板挤泡沫疲态尽显四只次新股或现自由落

2018-08-10 20:35:58

创业板挤泡沫疲态尽显 四只次新股或现自由落体

在大盘企稳之际,去年风光无限的创业板持续出现资金兑现离场的迹象。分析指出,目前创业板估值偏高,需要挤压泡沫,而发行条件放宽供求增加,以及大盘权重股因优先股再受市场追捧,资金的挤出效应也将让挤泡沫进程加快,一些缺乏业绩支撑的个股可能出现断崖式的回落,对此要提高警惕。

创业板挤泡沫

在大盘借优先股试点启动之东风企稳之际,2012年底以来年风光无限的创业板却持续出现资金兑现离场的迹象。很明显的一个迹象是,最近两交易日沪指累计大涨3.65%,但同期创业板指逆市跌去1.44%。

对此,分析人士指出,目前创业指虽较年初创下的历史高点己经回落超过10%,但创业板估值依然偏高,仍需要挤压泡沫,而大盘权重股因优先股再受市场追捧,资金的挤出效应或会让挤泡沫进程加快。

A股的四大指数中,沪指昨天在上周五大涨2.72%的基础上再涨0.91%,深成指也在上周五3.48%的基础上扬了0.44%。与之形成鲜明对比的是,创业板指逆市跌1.59%,而在上周五沪深两市大涨的当天,其也仅录得了0.15%的上涨;与之相“近”的中小板指虽然回调了0.31%,但上调五的涨幅是1.97%。

此外,昨天逆市跌停的三只个股依次是溢多利(300381)、天玑科技(300245)、光环新(300383),除天玑科技外,其他两只个股为新股重启后、年内上市的创业板次新股。列两市跌幅板第4至第6位也均是创业板次新股。跌幅榜前20名股票中有13只个股为创业板个股,占比65%。

有业内人士在接受《投资快报》采访时表示,尽管创业板上市公司大都代表了我国未来经济结构调整的方向,受益于国家产业政策支持,但板块目前估值高企与其整体业绩状况并不匹配,一旦年报业绩低于市场预期,出现大幅调整在所难免。部分缺乏业绩支撑的个股有可能断崖式回落,对此,要提高警惕!

对于次新股未来走势,有市场人士指出,从近期市场来看,新股上市后的火爆行情正在消退,不少品种向合理估值回归将是长期的,投资者切不可追高,尤其是一些此前累计涨幅较大的品种。

据统计,创业板自2012年12月4日触底585.44点反弹以来,曾经一路震荡上扬,期间完全不受沪深两指领表现继续熊霸全球的影响,并在今年的2月25日创下了1571.40点的历史巅峰。此后且战且退,昨天收报点位己较此前的高位回落11.08%。

“创业板公司很多是处于成长期的新兴产业、高科技公司,与处于成熟期的主板公司相比具有更高的成长性和高收益性。不过,由于创业板普遍处于成长期,且上市条件较主板市场低。因此,收益较主板公司有更高的不确定性。这也是大涨过后的创业板最大风险所在。”券商投顾指出。

发行条件放宽供求增加走势将受压

3月21日,证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》修订稿、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》公开征求意见。这是创业板在挂牌近5年后,监管层对该板块做出的从发行门槛、再融资、并购重组到退市制度的全方面改革。

《投资快报》注意到,《首发办法》将原规定“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;或最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”,修改为“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元”。

兴业证券认为,本次创业板改革降低了盈利门槛,允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市,放宽了对增长的要求,增加了对业绩波动的容忍性,同时简化其他发行条件。创业板IPO条件降低,排队上市企业可能进一步增多。

证监会公布的最新数据显示,截至3月20日,在创业板上排队等待上市的企业有232家之多。分析指出,创业板门槛的降低、再融资政策的出台,会令更多的寻求扩张、发展的小企业再融资,将迅速的改变这个2013年以来创造大“牛市”的创业板供求关系;二是目前创业板估值已经偏高,需要挤泡沫,而缩短股票限售时间,增加股票供给,此消彼长之下,对走势造成压力。

长信基金首席策略分析师毛楠认为,应对创业板应阶段性提高警惕:一 、创业板的供求关系在发生变化(4月可能重新启动的IPO、创业板再融资可能会放开、存量资金的搬家过程已经接近尾声)。二、从交易的角度看,存在下跌的可能。龙头股和龙头行业率先下跌,成交量已经到了很难继续放大的水平,融资融券在减少。三、政策开始有利于大盘股的博弈。

“随着创业板挂牌个股增加,成长股的稀缺性也将降低,供需关系一旦逆转,成长股的的炒作也面临极大的泡沫收缩以至破灭的风险。”深圳一家私募基金的投资总监在接受《投资快报》采时时指出,就目前来看,一些业绩成长性较好、有一定业绩支撑的创业板公司还将受到市场追捧;但业绩差、成长空间小的公司价值回归将是必然。

四股或断崖式回落

光环新(300383)

今年1月,光环新成功以每股38.3元的价格发行了1364.5万股。国泰君安在公司1月份新股申购前曾发表研报指出,通过选取TMT行业中与公司业务相近上市公司相对于2013年平均市盈率为31.71,相对2014年平均市盈率为21.33。考虑到新股发行体制对市场整体估值下移,给予公司相对2013年市盈率为倍,按照发行后股本给予定价空间为33..96元。

东兴证券研报指出,结合同是互联综合服务商的几家可比上市公司情况,给予公司2014 年30 倍估值,合理股价在43.8 元左右。信达证券称,根据绝对估值和相对估值综合考虑,公司合理价值区间为38.1至44.5元。

据不完全统计,在光环新新股申购前,有九家券商发表了9份有关公司的研报,它们给出的的光环新股份的合理运行区间在33.28元至65.42元。昨天公司收盘价98.64元,己经远远地超过了这一区间,由此看,公司有较大的价值回归空间。

杨杰科技(300373)

公司是一家芯片设计制造、器件封装测试与终端销售服务产业链一体化公司。齐鲁证券在公司挂牌不久的1月26日发表研报称,预计杨杰科技年净利润分别为1.05、1.28和1.54亿元,同比增长4.97%、21.21%和20.80%,目标价34..35元。

而在公司1月份新股申购前,信达证券曾发表研报指出,CSIA预计2013年我国半导体分立器件的市场需求为1391.9亿元,同比增长9.8%;到2015年,分立器件的市场需求为1687.1亿元,较2012年增长33.1%,年均复合增长率为10%,按绝对估值法给出公司的合理价值为20.96元/股,相对估值法给出合理价值区间为23..52元/股。

据不完全统计,多家券商发表有关公司的研报认为,公司股价的合理运行区间在20.96元至34元。按此算,公司昨天收盘价47.3元,己经是远离其价值。

创意信息(300366)

公司是一家专注于电信级数据络系统的区域企业。在公司1月份新股申购前

创业板挤泡沫疲态尽显四只次新股或现自由落

,西南证券曾发表研报指出,预计2013年-2015年公司净利润分别增长6%(与公司年报数据完全相一致)、10.33%、14.87%,参考业务和公司相近的东华软件、天玑科技、国脉科技2014年的市盈率水平,公司的合理估值区间为倍,对应合理价格区间14.元。

《投资快报》统计发现,在公司1月份新股申购前,除西南证券外,安信证券等4家券商也发表了相关研报,他们也是众多券商给予创意信息最高估值的,预计公司年营业收入分别为2.84亿元(实际2.81亿元)、3.55亿元和4.44亿元,净利润分别为0.43亿元(实际0.42亿元)、0.55亿元和0.69亿元。价格区间为元。

据不完全统计,在创意信息新股申购前,5家券商发表有关公司的研报,它们认为公司股价的合理运行区间在14.4元至25元。按此算,公司昨天收盘价38.62元,己经是远远高于其价值。

天保重装(300362)

公司是一家大型节能环保设备及清洁能源装备提供商。在公司新股申购前,安信证券发表研报指出,预计 年公司收入为3.75 亿元(实际3.49亿元)、4.75 亿元、6.10 亿元,同比增长10%(实际2.43%)、26.8%、28.4%,净利润3480 万元(3312万元)、4800 万元、6280 万元。综合考虑水电类公司和节能环保类公司的估值水平,公司合理价值区间8..20 元。

据不完全统计,在所有券商的发表有关天保重装的研报中,最为乐观的是国泰君安,其研报指出,根据公司的主营业务特征,参考节能环保设备与水电设备相关6 家可比上市公司估值水平,综合考虑公司发展前景,公司合理定价区间为11..60 元。最谨慎的是兴业证券,参照可比公司的估值,同时结合公司目前市占率较低、未来成长空间较大的情况,兴业证券估计公司股价在8..75元的范围。

按券商给出的最乐观的估值算,天保重装昨天收盘价22.01元,股价也还有较大的回落空间。如按谨慎的算,公司股价更有腰斩可能。

(:DF126)

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